【实实在在投资】仙瞳资源刘牧龙:没遇到所谓隆冬,对科创板IPO没那么急

  • A+
所属分类:实时资讯

“2019年之后,医疗投资不再是雨露均沾、各处着花。现在有一部门玩家最先变得缄默了,有没有退场不清晰,但市场上活跃资金、玩家数目显著收窄,VC/PE投资向头部企业群集。”克日,仙瞳资源执行合资人刘牧龙在其年度峰会暨BIOINVEST论坛时代,接受投资界采访时说到。

对于不少VC/PE机构而言,“变”成为已往一年的主要主题。一方面是募投金额双降,投资回报降低;另一方面是大调整背后新时机涌现,需实时应对。

刘牧龙对此感受并不强烈,相反,仙瞳却在去年加大投资。“一是我们遇到对照好的资产价钱,二是预期改造会加速,改造一定有利于中国的科技创新,也有利于经济资源向民生、消费和科技倾斜。”刘牧龙判断。

作为一家偏中早期的投资机构,确立九年来,仙瞳资源主攻生物医药、医疗器械、生物手艺三大细分板块,已投资近70家企业,有一泰半进入到下一轮的融资,其中不乏如思绪迪、易活生物、艾欣达伟、融智生物、喜鹊医药、邦泰生物等优质项目,亦有万春药业等经典案例。

“事实上,我们的多数项目融资都对照顺遂,没遇到所谓的隆冬。”刘牧龙对投资界示意。

【实实在在投资】仙瞳资源刘牧龙:没遇到所谓隆冬,对科创板IPO没那么急

仙瞳资源执行合资人刘牧龙

寻找穿透泡沫的时机

刘牧龙硕士结业于中国科学院生物传感研究偏向,拥有15年以上的生物医药产业从业履历以及企业并购、风险投资履历,他曾担任国家药监局特聘讲师、国家医学计量手艺委员会委员,是深圳市科技领武士才。

穿越时空纪律,找到事物稳固的、本质性的底层逻辑是他所善于的。在他看来,当社会生长的长周期中遭遇经济、国际环境不顺遂时,要明晰这些转变不是影响社会生长本质的器械,适当把眼光放久远一点。“若是我们要应对短暂的晦气,更起劲的方式是捉住资产低估或者泡沫不大的时机脱手,而不是守旧。”

刘牧龙以为,医药行业耐久的螺旋式上升不会变,要害在于详细路径,可以辅助投资穿越时空的是价值。

“在全天下做医药投资,平安和有用即是可以穿越时空的价值。”他举例说,从普遍的价值来看,中国医药行业已往几年存在对照严重的泡沫,而且主要集中在生物药领域。之以是泛起这个情形,是由于业界以为风险不大,但生物大分子却异常容易被仿制。由于分子结构异常庞大,一点改动对药的影响很小,导致许多生物仿制药泛起。但他以为,这对大分子药异常晦气。而在蓬勃国家的市场,并不存在抗体药的热潮,由于相比而言一个成药的小分子已经很简朴,改动的难度比大分子药更大。

刘牧龙还谈到医药投资的底层原则,一是药效的对照优势,二是性价比。“中国医药市场是政府管制的市场,它的支出、产物准入都是受管制的。要关注市场的差异特点,到了差其余地域要有差其余落地战略。”

刘牧龙以为,最适合中国市场的药物是成本压力对照小、可以遭受相对低价的药物,这也是仙瞳资源坚持医药投资的原则——找到适合中国市场的创新药。

专注于新型癌症疗法研发的万春药业正是仙瞳筛选出来的企业。仙瞳资源于2014年A+/B轮注资万春药业。

其投资一方面缘故原由是看准其具有竞争力的创新产物,公司拥有由多个高效小分子及多肽分子组成的抗肿瘤新药研发产物线。焦点产物普那布林是拥有全球自主知识产权的1.1类新药,具备促进肿瘤凋亡,激活免疫反映多重作用;另一方面,万春药业拥有高效的运作模式,率先实验接纳中美连系的创新研发,快速和低成内陆开发新药。同时通过准确锁定适用人群提高药物开发的乐成率也是仙瞳资源看好的模式。

前不久刚刚获得仙瞳独家投资的喜鹊医药,是一家临床阶段的First-in-Class “全球新”药物研究开发公司,专注于市场潜力大但临床需求尚未获得有用知足的心脑血管和线粒体疾病创新治疗药物的研究开发,好比在脑卒中、糖尿病肾病、帕金森病、痴呆症、青光眼和心肌缺血等领域举行了深度结构。

刘牧龙以为,喜鹊医药的研发管线结构另具匠心,更主要的是其产物结构异常适合中国本土市场的特点,同时又具备国际竞争潜力,这是仙瞳投资的主要缘故原由。

刘牧龙此前在差异场所都直言,海内医疗康健领域的投资存在泡沫,而且泡沫还很严重,不外泡沫主要集中在一级市场。在这种情形下,仙瞳资源一直坚持着“不随大流”的投资气概,做最难做的项目,啃最难啃的骨头,由于只有这些地方泡沫最小。

押注精准医疗

生命科技领域的壁垒很高,看得懂的投资人并不多。生命科技的细分领域已经到了分子、细胞、病毒级其余基本原理,手艺难度高,乐成的概率也对照低。同时,生命科技领域的投资周期长、所需投资量大,这些都是其壁垒所在。

而仙瞳资源团队笼罩从学科、行业履历到金融三方面的综合能力。据领会,在仙瞳资源的四位高管中,两位有生命科技的学习靠山,一位做过生物手艺企业,另有一位是海内最早一批做生物医疗早期投资的投资人。同时,仙瞳资源有十多位成员组成的投研团队,有遗传学、药学、分子生物学、有机化学等领域的产业靠山。

在刘牧龙看来,这是仙瞳的对照优势,也让他有了“另辟蹊径”的底气。仙瞳喜欢找一些人人纷歧定看重的蛋糕来吃,这块蛋糕可能规模不大、但吃得人不多,未来却可能有很大的发展空间。

最近几年CRO领域成为医药行业融资热门,涉及精准医疗的项目更受资源青睐。而精准医疗就是这样一个专业性极强的领域。

精准医疗包罗诊断和治疗两个方面。其中,基因测序是基础,其能改变现有研究模式、诊断模式,同时使得治疗方式和治疗效果的精准度大幅提升。

刘牧龙剖析,基因测序领域中,上游供应商多以手艺垄断,下游应用端以医院和自力实验室为主,同业竞争猛烈。若是企业可以完成“规模优势+产物优质+渠道粘性”三位一体,则可胜出。

思绪迪专攻肿瘤精准医疗,通过对肿瘤生物学特征、临床诊疗及药物研发数据举行整合并挖掘运用,开展肿瘤早期筛查、肿瘤精准诊断和精准药物研发。

公司的抗肿瘤新药研发管线涵盖免疫治疗及其它靶向治疗,现在互助开发的全球第一个皮下注射抗PD-L1肿瘤免疫治疗新药项目已经进入全球(中国、美国和日本)同步临床开发阶段,思绪迪与海内200多家三甲医院睁开互助。

仙瞳资源2012年就对思绪迪举行首轮投资,早在该项目确立初期便识别出其怪异价值。刘牧龙先容,首先,思绪迪在精准医学研究已经有了很好的积累;第二,在研肿瘤免疫治疗创新药确定性强;第三,在公司生长战略层面,近年精准医疗行业尤其是针对康健人群的癌症风险筛查和针对癌症患者的肿瘤个体化医疗市场强势扩容,未来远景伟大。

“我们在精准医疗的结构一定是祖先一步了,现在到了精准医疗2.0时代,我们也从诊断向制药、药物研发方面转移,这已经不能用哪个赛道来定位,后面会牵涉出更多、更细的领域。”刘牧龙称。

“对科创板IPO没那么急”

现在,仙瞳资源投资的项目以中早期偏多,所投近70个项目中,有一泰半进入到下一轮的融资。

“我们并不刻意追求更大的规模和影响力,而是优先追求更高的利润和投资收益。在仙瞳的投资组合中,许多是市面未曾听过名字的公司,但却代表着最前沿的科技。”刘牧龙称,仙瞳资源所投的项目许多都是细分领域的前三名,容易吸引后续轮次跟进。“每家机构的风险偏好会纷歧样,仙瞳资源的投资可以辅助把控项目风险,以便后续机构的进入。”

在项目退出方面,仙瞳资源隔轮退出的项目较多,通过IPO或并购方式退出的笔数有约10%。“我们对退出没有那么纠结,一样平常原则是IRR大于50%,甭管是赚了一倍照样十倍,都可以退,但若是IRR低于50%,就要稳重评估了。”

已往,外洋退出途径更适合仙瞳资源。刘牧龙在接受媒体采访时颇为无奈:“A股市场稀奇不适合我们这样的机构,相符条件的项目我们看不上,我们看得上的项目又不相符A股上市条件。”

去年4月,港交所一纸文件抢走了纳斯达克半边风头。自2018年4月尾,港交所宣布接受尚未盈利生物科技公司于主板上市的申请最先,仙瞳资源的眼光也更多落向海内。

而谈到克日火热开闸的科创板,刘牧龙以为,科创板的降生对医药投资有异常大的利益。原来在创业板和主板的规则上,医药投资很难找到顺畅的退出渠道,但科创板的推出给医药行业带来了正面的改造效应。

但他同时直言,仙瞳所投企业普遍有一个特点,就是对IPO这件事没那么急,照样把公司营业放在重点。“我们没有稀奇由于科创板这件事,在投资企业中做针对性的筛选。在我们看来,一家企业从零最先走到设计上市,企业正常的营业希望更主要,科创板只是多了一个退出选项。”