交易所交易基金(ETF)的发展历程

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所属分类:投资理财

  随着成熟市场中组合投资及被动投资理念为投资者所普遍接受,指数化产物最先迅速生长。指数化产物的生意方式主要有程序化生意、指数基金及生意所生意基金(ETF)。而ETF的降生,正是这些相关产物优胜劣汰的一个效果。( )

  市场资金结构的转变、市场有用性的提高、投资需求的多元化、衍生产物的生长,使得组合投资逐渐成为成熟市场的绝对主流投资模式,对程序化生意的需求应运而生。程序化生意降低了生意成本,提高了生意的平安性,简化了生意程序。尤其是指数套利,既为短线生意者提供了短期炒作赚钱的时机,也为其他投资者提供了治理头寸、规避风险等手段;同时,还活跃了市场,增添了生意量和市场流动性。

  1987年美国股市暴跌使得机构投资者对“能够提供避险功效的产物”的需求上升,一篮子股票生意(exchange-traded basket se-curity)在市场上成为一种受迎接的生意方式,同时也泛起了对更高形式的组合避险产物的需求。LOR公司针对市场上现有产物的缺陷以及潜在的需求,设计出一种比原有的产物更有优势的金融产物SuperTrust,即所谓的超级信托基金。超级信托基金进而演化成指数信托超级单元(Index Trust Super Unit)。然则由于它结构过于庞大、管制受限过多,同时与指数期权相比在功效上没有优势,不得不于1996年终止。但这样的一个演变历程,为ETF的降生及生长奠基了律例以及操作上的响应基础。

  天下第一支ETF为加拿大多伦多证券生意所于1989年刊行的TIPS,1993年美国证券生意所的子公司PDR Services LLC提议设立了美国第一支ETF——尺度普尔指数存托凭证,简称SPDR.SPDR至今仍为全球最大的ETF,规模近550亿美元。ETF自泛起后经由约莫3—5年左右,由于迎合了投资生长的需求,出现出迅猛增进。从1993年到今年上半年的不到13年的时间内,全球ETF资产的规模从8亿美元,增进到高达近4900亿美元,数目由3支增进到近600支。ETF成为近10年以来全球增进最快的金融产物,涵盖的局限也从股票延伸到债券甚至商品等越来越普遍的领域,可以预期其仍将继续这种生长势头。

  境内自2004年推出第一支ETF——上证50ETF后,又陆续刊行了另外3支ETF.现在,因受配套制度的限制,境内的ETF产物仍处于导入期。与境外同类产物的普遍应用相比,存在着较大的差距。然而,境内的证券市场的生长十分迅速,而投资机构在投资与避险上的需求也将进一步与国际接轨。同时,境内证券市场对金融创新和市场开放坚定不移的推动,将不停完善ETF进一步生长的市场环境。因此有理由信托,境内的ETF一定会像它在境外成熟市场中一样,迅速地生长壮大,成为证券市场的焦点产物之一。